核心解读

金融数字化浪潮叠加信创战略，，，银行IT投入增速超越预期

从政策层面来看，
，，，金融数字化转型是银行IT发展的主旋律，，
，，公司作为拥有较全业务体系、、深厚技术积累的金融IT行业龙头，，
，
，将率先受益，，，成为银行各业务系统升级改造、、、、中台业务快速开发落地的首选合作伙伴
。。
。此外，
，，，第三批信创试点开启，，，，试点单位总计有望超过350家
，，，，30%的国产化率目标将带来可观的业务增量。。。。从下游银行业IT投入来看，
，，根据赛迪测算，，，，2020年随着金融科技加速渗透，，，业务需求和行业竞争倒逼软件创新，，，，银行IT投入规模出现43.6%的超预期高速增长
，，，，达到1906亿元
。。目前我国银行头部企业IT投入规模与占比约为国际大行的40%-50%，，未来公司金融业务营收作为银行IT投入规模的子集，，，有进一步开拓市场的潜力。。。
。

国内银行IT行业龙头
，，核心系统等多个赛道占据领导地位

公司深耕银行IT领域三十余年，，，
，积累了包括中国人民银行、、、三大政策性银行、、六大国有商业银行在内的1200余家政府部门及机构客户。
。根据IDC数据，，，，公司占中国银行业IT解决方案2020年市场份额的 4.3%，，，，在核心系统这一最为广阔的细分赛道稳居市场份额第一。。。为适应接口升级、、、、技术标准迭代、、分布式架构转型，，，，银行核心系统升级步伐将显著加快。。。但从升级进度来看，，国内4044家银行中，，，
，近五年仅不超过100 家进行了新一代核心系统改造（亿欧智库统计）
，，市场空间仍十分广阔，，，，未来下游需求有望得到持续释放。。。IDC预测，，，2025年国内核心业务系统解决方案市场规模将由2020年的93亿元增长至263亿元
，，，CAGR达23.1%
。。。

先手布局数字人民币业务
，，，深度开展场景金融建设

公司早在2018年就参与了整个DECP开发工作，，，这一先发优势赋予公司对发行机制、、
、、安全控制流程的深度理解，，以便提供更精确
、、、、更完整的解决方案。。。
。目前，，公司已能够提供完整的软钱包和硬钱包管理系统解决方案，，
，，并完成了与央行、、
、、2.0银行中的5家的对接工作。。
。
。据测算，，，
，数字人民币有望催生接近24.8亿元的银行IT市场空间
，，，，公司目前正着手发力2.5层级银行客户的DCEP软件开发及服务
，，，有望打开广阔的增量市场。。公司凭借在金融、、、
、税务、、、
、农业领域的深厚积累，，，，积极开发各类数据平台
，，，，相关案例覆盖31个省及两千余个区县，，推动数字化、
、、金融、、、、征信和产业链的结合，，
，
，深度契合“三农”建设的政策方向。。

投资建议

一方面金融数字化政策加码，，，
，银行IT开发需求旺盛，
，，
，逐步走向自主可控、
、高效经济的国产分布式架构
；另一方面公司立足稳健的存量业务并率先布局DCEP，，，，有望借助先行优势完成业务放量。。我们预计尊龙时凯 2022-2024年分别实现收入126.1/140.4/156.6亿元
，，，
，同比增长 11.0%/11.4%/11.5%
；实现归母净利润4.2/4.7/5.3亿元
，，同比增长 11.6%/12.0%/13.2%，，，，首次覆盖
，，给予“买入”评级。。。